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2017年(7.3-7.7)交通運輸板塊市場回顧與風險建議:國企改革低于預期、匯率和油價劇烈波動
發布時間:2017-10-26 14:22
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        本周(7.3-7.7)市場綜述:本周A股市場三連陽收尾,上證綜指報收于3218.0,環比漲0.8%;深證綜指報收于10563.7,環比漲0.3%;滬深300指報收于3655.9,環比跌0.3%;創業板指報收于1835.4,環比漲1.0%;申萬交運指數報收于2873.9,環比漲1.3%。本周交運行業子板塊鐵路運輸板塊(4.1%)和機場板塊(4.1%)漲幅最大,其次為高速公路板塊(3.5%)。本周漲幅前三為華北高速(61.1%)、天順股份(9.6%)、普路通(16.6%);跌幅榜前三為深赤灣A(-5.4%)、珠海港(-5.0%)、鹽田港(-4.1%)。

        參考觀研網相關發布的《2017-2022年中國綜合交通運輸市場規模現狀分析及盈利空間評估十三五報告
交運板塊表現(2016年9月14日以來)
資料來源:wind、觀研天下數據中心整理
交運各子板塊表現(2017.7.03-7.07)
資料來源:wind、觀研天下數據中心整理
交運板塊領漲公司
資料來源:wind、觀研天下數據中心整理
        航空機場板塊:航空板塊,暑運旺季來臨,行業量價齊升,繼續推薦具備一線機場核心時刻、航權并疊加央企改革的三大航,首推兩艙占比高、提價能力強的國航,其次是彈性最大的南航,關注東航。機場板塊,白云機場T2商業面積達4.4萬㎡,目前已啟動招商面積達35271㎡,扣除免稅及暫流標部分,已公示招商結果部分面積為12930㎡,累計年保底租金達2.96億,平均坪效2.29萬元/㎡•年,免稅、商業、廣告招商連超預期,經測算白云機場2018年業績坑將被填平,并將有所上行。樞紐機場時刻緊張,非航收入定將成為業績成長的主要推動力,長期業績增長無憂,繼續推薦白云機場、上海機場、深圳機場,關注廈門空港。
        物流快遞板塊:快遞板塊,我們認為快遞月度增速環比改善幾個百分點并不改變行業現有競爭格局,快遞業整體毛利率及利潤增速依舊承壓,現階段我們更傾向于優選單量和業績增速持續跑贏市場的快遞標的,重點關注韻達股份,以及或將參與航空混改的圓通速遞和順豐控股。物流板塊,近期招商局旗下公路借殼華北高速、招商輪船收購長航旗下水運資產再度印證招商局作是央企最主要的綜合物流整合平臺,我們看好后期招商局在物流板塊的資源整合,繼續推薦估值安全的外運發展;另外看好建發股份,業績穩健估值較低,具備二線藍籌品質,一級土地開發在未來或將貢獻業績增量,短期股價有望共振于廈門自貿區與金磚會議主題。
        航運港口板塊:航運板塊,BDI指數環比下跌8.8%至822點;出口集運價格小幅下降,SCFI環比跌3.2%至889點,美東線報2307點,跌2.1%;美西線報1333點,跌3.3%;歐洲線報969點,跌4.5%,地中海線跌4.7%至906點;內貿市場運價止跌企穩,天津內貿集裝箱運價指數收于571點,環比跌0.1%。2季度散貨運價應證了我們的判斷出現回調,而集裝箱運費維持漲跌互現的特征。中遠海控預計上半年扭虧為盈,實現歸母凈利18.5億元,同時東方海外宣布將整體并入中遠海運集團,復星集團以4.27億元入股中遠海控內貿公司上海泛亞航運10%股份。結合供需我們繼續推薦具備多式聯運壁壘和外延預期的安通控股,關注中遠海控。港口板塊,我們認為未來深圳、廈門區域的港口整合或將提上議程,同時疊加9月廈門金磚國家會議主題,我們繼續推薦盈利超預期及具有改革背景的上港集團、深赤灣A,關注廈門港務及華北地區的天津港、唐山港。
        鐵路公路板塊:鐵路板塊,本周大秦鐵路公布上半年業績及6月數據,預計上半年歸母凈利潤69.9億元,同比增長90%,1-6月大秦線運量累計2.1億噸。我們預計大秦線全年運量健在4.1-4.2億噸之間,股息率5.2%左右,繼續推薦;板塊角度,我們認為混改將會是延續全年的投資主線,而鐵總盈利能力的提升將會是其先決條件之一,繼續推薦廣深鐵路(客票提價預期與廣深區域上市平臺),同時關注鐵龍物流;公路板塊,建議把握兼有股息率和轉型預期的標的,依次排序為深高速、粵高速A。
        風險提示:國企改革低于預期、中國經濟下行壓力、匯率和油價劇烈波動。
        投資建議:推薦白云機場、外運發展、建發股份、廣深鐵路、深高速、深赤灣A、中國國航、上港集團和安通控股,關注廈門港務。



數據來源:中國統計局,觀研網整理,轉載請注明出處。(xzj)
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