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朱邦凌:放寬外國人開戶限制 希望引入投資者而非炒客
發布時間:2018-07-14 16:37
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  7月8日,證監會官網發布消息披露,近期,證監會會同有關部門上報的《關于進一步放開外國人A股證券賬戶開立政策的請示》,已獲國務院原則同意。


  與此同時,證監會就《證券登記結算管理辦法》、《上市公司股權激勵管理辦法》等相關規定的修改草案向社會公開征求意見。上述措施標志著更多外國人也可以炒A股了。那么這項政策的推出對A股市場有哪些影響呢?

  首先,放寬外國人A股開戶限制可以為境內市場吸引更多資金。

  允許外國人開立A股證券賬戶,是吸引外資、支持我國實體經濟發展的重要渠道。此次主要是放開以下兩類人員在境內開立A股證券賬戶:一是在境內工作的外國人;二是A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工。

  實際上,之前已經有部分外國人按照相關法律規定的例外條款在A股開戶了。也就是說,今后取得我國永久居留身份證的外國人、外國人在境內依法設立外商投資股份有限公司并在A股上市的、在境內工作的外國人、A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工,都可以參與A股投資。

  需要說明的是,本次開放的外國自然人投資者,其本國證券監管機構必須已與中國證監會建立監管合作機制。截至目前,全球共有62個國家和地區和中國證監會簽署了68份雙邊合作協議。符合上述規定的外國人約有幾十萬,但最終有多少人成為A股投資者還有待時間檢驗。

  從A股市值和A股數量來看,近幾年確實在不斷走高,今年A股上市公司數量已經達到3500多家。然而在A股公司數量增多的背景下,滬深兩市成交金額近期一直持續下行,難現改觀,顯示A股交投低迷已是不爭的事實。允許外國人開立A股證券賬戶,在初始階段帶來的資金可能并不是太多,但隨著這項規定的實行,相信會有更多的資金進入A股市場,也有助于改善A股市場交投低迷的現狀。

  其次,這項政策并不單純是為了引進外資,也是為了吸引優秀人才。


        參考觀研天下發布《2016-2022年中國證券信息化市場需求現狀調研及十三五投資趨勢研究報告

  政策放寬后,增加對外籍員工的股權激勵,可以借此吸引更多優秀人才。正像證監會表示的,在資本市場領域,證券期貨經營機構的發展已經進入新的歷史階段,“走出去”和“引進來”的步調加快,發展跨境業務的需求進一步提高,允許對外籍人才實施股權激勵、允許其參與我國證券市場交易,是吸引境外優秀金融人才的重要方式,對引進境外市場先進經驗,加快我國證券期貨行業與國際接軌,打造世界一流的證券期貨經營機構有積極意義。

  第三,更多外國人投資A股標志著外資資產配置流入增加有望成為一個常態。

  近年來,境外資金投資A股的渠道正在增多,包括滬股通、深股通、QFII、MSCI等。6月1日,A股200余只股票被正式納入MSCI指數,投資者期待的A股入摩終于成行。對于資本市場開放來說,這是一個具有里程碑意義的節點。A股入摩初期大約能夠帶來500億元的增量資金。以后,股票市場將迎來最強有力和最持續的國際機構投資者的參與。

  實際上,雖然近期A股經歷了一段調整,但北上資金6月份繼續加速流入。數據顯示,截至今年6月15日,滬股通和深股通北上資金累計凈流入1642億元,而去年同期為843億元,今年同比增加95%,境外資金加速流入特征明顯。5月份北上資金當月凈流入達到509億元,是2014年11月互聯互通開通以來單月凈流入的最高值。

  早在2017年10月,外資投資A股規模就突破了萬億元。外資機構投資境內證券二級市場,主要通過QFII、RQFII、深港通和滬港通的渠道和方式。截至去年9月末,境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產達1.021萬億元,首次超過1萬億元大關。相較同期滬深兩市逾56萬億元的A股總市值、逾44萬億元的A股流通市值而言,外資持股占比約為1.7%、2.3%。

  第四,更多外國人投資A股有助于改善A股市場生態,樹立價值投資理念。

  在A股,投資者習慣將股票投資稱為“炒股”。這次放開更多外國人開戶限制,我們也習慣性地稱為“外國人可以炒A股了”。作為一種習慣,“炒股”背后代表的投機炒作根深蒂固。從這個意義上講,我們還是期待著更多外國人投資A股,而不是來“炒股”的。

  在6月A股入摩之際,MSCI公司董事局主席兼CEO亨利·費爾南德茲表示,會特別關注并將全面衡量國際投資者在這一階段的投資體驗。體驗包括兩方面:一是投資者是否能夠順利地買入和賣出A股股票,這是對投資信心產生最大影響的因素,也是非常基礎的因素;第二點是投資者是否能夠良好地適應A股市場的特殊性,包括日交易有限額,通過滬港通或深港通投資的標的不能覆蓋全市場、投資者不能參與IPO等。

  同A股入摩一樣,讓外國人投資A股也需要對市場進行嚴格監管,治理市場亂象,抑制過度投機,進一步加強上市公司治理。上市公司亂停牌、高比例股權質押、不當關聯交易、欺詐上市、財務造假、偽市值管理等,都是A股多年的沉疴痼疾,也是各類風險的源頭。為此不能讓投資者包括國際投資者天天為“踩雷”而擔驚受怕,如果國際投資者在A股頻頻“踩雷”,當然用不了多久就會被嚇跑了。


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