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2018年中國鋰行業供需及價格走勢:需求快速擴張 鋰價有望保持高位 (圖)
發布時間:2018-07-04 11:16
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        鋰行業的焦點在于不斷增加的供給和新能源汽車帶來的需求增量孰多孰少的問題。根據資源形態,鋰供應主要來自兩方面:鹽湖提鋰和礦石提鋰。如果把國內外市場分開,可以細分為海外鹽湖提鋰;海外礦石提鋰;國內鹽湖提鋰;國內礦石提鋰(鋰輝石暫時沒有,主要是江西的鋰云母)。
        一、海外鹽湖
        目前國外存在著四大鹽湖,分別是SQM、Albemarle、FMC、Orocobre。 2016年,國外鹵水提鋰產量達到10.75萬噸,整體供應占比55%,2017年產量11.2萬噸,占比48%。
全球鋰業巨頭供應占比
圖表來源:公開資料整理
海外四大鹽湖產量(單位:萬噸)
圖表來源:公開資料整理

        2017年海外鹽湖產量變化不大,2018年SQM預計新增氫氧化鋰產能7000萬噸,達到1.3萬噸產能,2019年公司擁有的阿根廷Cauchari-Olaroz鹽湖將帶來2.5 萬噸產能,權益產能1.25萬噸。ALB已于2016年擁有智利阿塔卡馬鹽湖和美國銀峰鹽湖產能3.3萬噸、智利LaNegra年產2萬噸以及江西雅保1.5萬噸氫氧化鋰產能,消息顯示,2018年ALB將新增2萬噸產能的氫氧化鋰;FMC于2017年新建產能8000噸氫氧化鋰,2019年將新增產能12000噸氫氧化鋰;而Orocobre 將于2018年新增1萬噸氫氧化鋰項目。
四大鹽湖產能變化(單位:萬噸)
圖表來源:公開資料整理

        二、國際鋰輝石
        目前,國際上中國鋰輝石進口主力主要為六大礦山,分別是天齊鋰業旗下Talison、銀河資源旗下Mt Cattlin礦山、贛鋒鋰業澳大利亞Mt Marion、PLS、香港寶威和江特的Badhill以及堅銳沃能Altura。
2016年泰利森一家,49萬噸。2017年三家,已經達到94萬噸。 2018年六家,增量更為顯著。
2018年國際鋰輝石供應變化(單位:萬噸) 
圖表來源:公開資料整理
相匹配的中國鋰加工產能也在增加(單位:萬噸)
圖表來源:公開資料整理

        三、DSO 礦石
        目前,DSO礦石新建4家,日處理量在9000噸,2017年進口183萬噸,2018年擬進口 400 萬噸。Mineral Resources(MRL)全資擁有西澳北部皮爾巴拉地區 Wodgina 礦山。Wodgina在采礦后并不在礦區配套選礦,而是直接出口中國企業,由中國企業自行選礦。礦山資源量4347 萬噸,平均氧化鋰品位1.21%。根據澳洲礦山的公告,預期2018年供應總量在400萬噸,但基于對選場情況以及資金壓力的基本判斷,2018年未必會達到該水平,目前仍然要看2017年進口量礦石量的消化情況,取決于:碳酸鋰加工配套產能。此外,2018 年第一季度,我國進口鋰輝石原礦 106.54 萬噸,進口總金額 1.3 億美元;主流進口單價穩定在116-120美元/噸。
        四、國內鋰資源
        國內鋰資源供應主要細分為三類:青海及西藏的鹽湖提鋰;川西的鋰輝石供應;江西宜春地區的鋰云母。目前來看,川西鋰輝石礦山開采仍然沒有突破,前景未知;鋰云母受制技術以及礦石供應,目前量較少;鹽湖方面則是品質問題,仍沒有大規模進入動力電池級供應鏈。
國內鋰資源供應一覽圖
圖表來源:公開資料整理
國內鹽湖鋰資源供應(單位:噸)
圖表來源:公開資料整理

        參考觀研天下發布《2018年中國行業分析報告-市場運營態勢與投資前景研究
國內鋰云母資源供應(單位:噸)
圖表來源:公開資料整理
國內擬建鋰輝石項目一覽
 
圖表來源:公開資料整理
國內鋰資源供應增量(單位:萬噸)
圖表來源:公開資料整理

        五、需求快速擴張,鋰價有望保持高位
        新能源汽車的快速發展貢獻了鋰需求的主要增量,2017 年中國動力鋰電碳酸鋰需求 3.5 萬噸,中國總需求 12.5 萬噸,占比份額 28%,而鋰離子電池應用占鋰總需求的67%。
全球新能源汽車銷量及預計(單位:萬輛)
圖表來源:公開資料整理
新能源車貢獻鋰資源消費量
圖表來源:公開資料整理
碳酸鋰供需平衡表(單位:噸)

圖表來源:公開資料整理

        投資建議:綜合來看,2018 年下半年碳酸鋰供需關系仍然比較緊張,在中游庫存很低并具有較強補庫意愿的背景下,我們看好碳酸鋰的價格再度上行,并全年均價維持在15萬附近(電池級碳酸鋰)。推薦標的:贛鋒鋰業、天齊鋰業,重點關注二線標的:威華股份、雅化集團,以及鹽湖提鋰相關標的:鹽湖股份、藏格控股。

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